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PTA又涨了,解答下近期市场上的诸多疑问 pbt呢

来源:扬州市天行健化工有限公司 点击量: 日期:2018-08-17

转回我们的网红PTA。8月16日,PTA期货在多方质疑和风险提示中,今日继续迎来大幅上涨,盘中触及涨停,成交量堪称传奇,仅上午成交额已超1800亿元,仅PTA1901合约就碾压A沪深两市成交额总和。截止收盘,PTA1901合约报收7366元/吨,涨幅近5%。

PTA近期由于人民币对美元汇率持续贬值以及主要原料PX被国外垄断,进口成本大幅增加,导致PTA期价疯狂上涨,至此已猛涨超过20天,期间不曾有任何回调,如此强劲前所未有,价格已创近5年新高。

那么问题来了,在PTA屡屡刷新高点的时候不乏市场人士感叹,在利润扩大的当下、供应逐步恢复的端口PTA能否继续攀升? 近期市场也存在对基本面的诸多疑问:

疑问一:终端停产对原料PTA有影响?

PTA利润不断扩大进而压缩了下游聚酯利润情况,部分下游不堪重负减产回应,但是就目前统计的减产产能来看,日度减产在6800多吨,影响不足5800吨的PTA供应量。虽然减产力度正在逐步扩大,但涤纶长丝仍然未有停产甚至减产意向,即使部分经编机停产抵触,但近两周长丝的产销依旧活跃,因此下游减产以及终端停产对原料PTA影响仍然有限。

疑问一:终端停产对原料PTA有影响?


PTA利润不断扩大进而压缩了下游聚酯利润情况,部分下游不堪重负减产回应,但是就目前统计的减产产能来看,日度减产在6800多吨,影响不足5800吨的PTA供应量。虽然减产力度正在逐步扩大,但涤纶长丝仍然未有停产甚至减产意向,即使部分经编机停产抵触,但近两周长丝的产销依旧活跃,因此下游减产以及终端停产对原料PTA影响仍然有限。


疑问二:PX涨势放缓,利润情况怎么样?


PX涨势放缓,PTA现货加工差扩大至1500元/吨,盘面加工差扩大至1300元/吨。从当前加工差数据来看,利润的确在不断扩大,但8月上旬仍在不断的去库存阶段,且国内部分供应商超卖现象较为严重,这导致市场流动货源紧张的格局仍难以缓解。所以,我们只能用物以稀为贵的道理来理解PTA利润的扩大。供应未有明显改善下,利润情况将维持目前状况。

疑问三:工厂是否存在超负荷状态,库存将是否面临累库的可能?


伴随着恒力石化220万吨装置重启后,PTA的开工已经攀升至81.6%水平,下游聚酯开工下滑至90.37%,供需剪刀差正在逐步缩小。但是,累库仅仅是短期现象,9月份仍有恒力石化另外220万吨装置、珠海BP 125万吨装置以及桐昆150万吨PTA装置检修计划;同样9月份也存在经纬、百宏等新装置投产预期,供需差的缩小是短暂的,中期来看,库存难以大幅度累计。


后市展望,虽然PTA基本面利好颇为确定,但是短期多头发力,涨速过快,现货已经露出跟涨乏力的疲态。高价对下游的压力日渐增加,基差开始回落,因此不宜盲目追高。下游开工率、基差和上游PX价格是行情能够继续坚挺的重要指标,只要下游开工率能够维持高位,在当前PTA产能水平下,库存大概率维持在低位。在基本面依然向好的格局下,若PTA价格出现回调,可考虑买近抛远正向套利策略。而PTA单边多头在观察到升贴水快速下跌的信号后,可考虑逢高减持。


 

 

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